¿Conoces el adagio “lento pero seguro gana la carrera”? Pues bien, volvió a ocurrir recientemente cuando PNC Bank anunció un cambio de política en su financiación de empresas dedicadas a operaciones de minería de carbón a cielo abierto.
Esta gran victoria se produjo tras casi cinco años de campaña pública por parte de Earth Quaker Action Team (a menudo conocido por su acrónimo, EQAT) y otras organizaciones sin ánimo de lucro, así como años de defensa silenciosa y persistente de los accionistas por parte de una coalición de inversores socialmente responsables, incluida mi organización, Friends Fiduciary Corporation.
Earth Quaker Action Team organizó y participó en acciones directas que iban desde sentadas en sucursales bancarias hasta la redacción de cartas personales a los miembros del consejo. Se ha escrito bastante sobre esta importante y exitosa campaña, y aplaudo el enfoque deliberado, creativo e inspirado en los cuáqueros de Earth Quaker Action Team hacia la acción directa no violenta.
Como director ejecutivo de Friends Fiduciary, también soy muy consciente del papel que desempeñaron los inversores socialmente responsables a puerta cerrada en este esfuerzo general y en las acciones de la empresa en respuesta.
En mi opinión, tanto el activismo callejero como la defensa de los accionistas son importantes y representan estrategias diferentes pero potencialmente complementarias para el cambio. Juntos, ejercen una presión convincente sobre una empresa para que haga lo correcto. Friends Fiduciary cree que hacer lo correcto para el medio ambiente y la sociedad también es hacer lo correcto para un negocio fuerte y sostenible.
Friends Fiduciary gestiona 340 millones de dólares en inversiones para 330 Meetings, iglesias, escuelas y organizaciones cuáqueras. Buscamos proporcionar rendimientos sobresalientes a bajo coste, al tiempo que realizamos una rigurosa selección para invertir en empresas compatibles con los valores cuáqueros. Friends Fiduciary también es enérgico en la defensa de los accionistas y es conocido como “la voz cuáquera nacional» en cuestiones de política empresarial para apoyar los valores cuáqueros y los intereses a largo plazo de la empresa y de los accionistas.
En 2011, Friends Fiduciary se unió a otros inversores socialmente responsables para iniciar un diálogo con PNC Bank con el fin de plantear sus preocupaciones sobre su financiación de la extracción de carbón a cielo abierto. Si bien estos diálogos fueron cordiales y moderadamente constructivos, su falta de progreso nos llevó a copresentar una resolución de accionistas en 2012 con otros inversores. Friends Fiduciary ayudó a garantizar que la minería de remoción de cimas de montañas siguiera siendo prioritaria en los compromisos con la dirección de PNC.
A medida que el diálogo continuó durante los tres años siguientes, el grupo de accionistas amplió su preocupación para incluir la exposición de la empresa al riesgo climático en sus préstamos, inversiones y financiación. Al ampliar la resolución al impacto total de la financiación de empresas con altas emisiones por parte del banco, nosotros, como accionistas, estábamos expresando nuestra preocupación por el riesgo climático desde una perspectiva de financiación. Los inversores le decían al banco, como propietarios, que creemos que es importante que el banco evalúe y anticipe estratégicamente el riesgo climático potencial con el fin de gestionarlo y mitigarlo en su cartera de préstamos y operaciones. Creemos que esto es importante para la sostenibilidad a largo plazo de las empresas, y que aquellas empresas con operaciones sostenibles estarán en ventaja y tendrán más éxito con el tiempo. Esto debería traducirse en un aumento del valor para los accionistas.
Como estrategia, la defensa de los accionistas requiere un delicado equilibrio entre trabajar con las empresas, engatusarlas y, a veces, presionarlas para que consideren la posibilidad de cambiar sus prácticas. Como inversor a largo plazo, Friends Fiduciary puede decir a la dirección de la empresa en un compromiso que nuestros intereses están alineados con los de la empresa. Como inversores a largo plazo —como propietarios de la empresa— queremos que tengan éxito. Todos nuestros esfuerzos se realizan en el contexto de la creación de valor para los accionistas a largo plazo.
Al animar a empresas como PNC Bank a que tengan en cuenta la sostenibilidad de sus operaciones, a que evalúen los posibles riesgos para su reputación y a que evalúen el riesgo climático en sus operaciones y carteras, les estamos animando a que piensen más allá del trimestre de beneficios actual. Desafortunadamente, Wall Street se ha centrado cada vez más en el corto plazo, buscando los beneficios trimestrales para recompensar y castigar a las empresas en los mercados de negociación.
Como inversores a largo plazo, Friends Fiduciary está interesado en el valor para los accionistas a largo plazo, que es lo que produce fuertes rendimientos para nuestros inversores constituyentes. Este tipo de relación entre el defensor de los accionistas y la dirección de la empresa funciona mejor cuando se basa en el respeto y la confianza mutuos. Como tal, se trata de una estrategia muy diferente y requiere tácticas diferentes a las del activismo de Main Street; y, sin embargo, creemos que es de vital importancia para un cambio sustancial en cuestiones como el cambio climático. Dicho esto, las palancas para el cambio en el sector empresarial son limitadas, y creo que la mayoría estaría de acuerdo en que el sector gubernamental debe mostrar liderazgo y tomar medidas audaces para abordar el cambio climático.
Como resultado de los esfuerzos de los inversores —así como de los esfuerzos de grupos como Earth Quaker Action Team— PNC Bank, además de cambiar su política de remoción de cimas de montañas, también se comprometió públicamente a mejorar su diligencia debida en la financiación para incluir una evaluación ambiental a nivel del prestatario; a considerar cómo los eventos ambientales podrían afectar su cartera de financiación; y a contratar a un responsable de riesgo ambiental y social para que se centre en estas cuestiones.
Desde la perspectiva de un inversor, estos seguimientos son fundamentales. Con el uso del carbón en declive y las operaciones de carbón sufriendo, la financiación de las operaciones de carbón ha ido disminuyendo como porcentaje de la cartera de préstamos de PNC Bank en los últimos años debido a las fuerzas del mercado. Sin embargo, estos compromisos para cambiar la forma en que el banco está evaluando y gestionando el riesgo climático son mucho más propensos a tener un impacto potencial más amplio en términos de señalar a los prestatarios del banco que el riesgo climático es una preocupación empresarial importante y digna de una cuidadosa evaluación y gestión.
Las prácticas de inversión de Friends Fiduciary, incluida la defensa de los accionistas, buscan representar los valores y preocupaciones cuáqueras ampliamente compartidas. El medio ambiente es una de esas preocupaciones. Como una pequeña organización con recursos limitados pero con una importante fuerza moral cuáquera, hemos centrado nuestra defensa de los accionistas en torno a esta cuestión en dos sectores empresariales que creemos que tienen una oportunidad de influencia: la banca y los seguros. Ambas industrias sirven a otras empresas y, como resultado de sus políticas y requisitos de financiación y suscripción, pueden influir potencialmente en miles de otras empresas.
Friends Fiduciary cree que cambios como los de PNC Bank son un pequeño pero importante paso para que el mundo empresarial en general comience la transición hacia una economía con menos emisiones de carbono. Seguiremos trabajando con otros inversores y con la dirección de PNC para garantizar que se cumplan los compromisos públicos y que los cambios prometidos se hagan operativos. Esto forma parte de nuestro trabajo en nombre de nuestros inversores constituyentes cuáqueros. Creemos que este enfoque paciente, persistente y estratégico, aunque a veces tarde en dar resultados, nos ayudará a ganar la carrera por obtener excelentes rendimientos de la inversión y un mundo mejor.
En PNC Bank, el activismo de Main Street y la defensa de Wall Street parecen haber trabajado juntos para ganar la batalla. ¿Extraños compañeros de cama? En absoluto.
Bonus web: Nuestra charla con el autor Jeffery W. Perkins:
Los comentarios en Friendsjournal.org pueden utilizarse en el Foro de la revista impresa y pueden editarse por extensión y claridad.